El Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS) ordenó el 13 de febrero de 2023 a Paxos Trust dejar de acuñar nuevos Binance USD. La orden sobre BUSD de Paxos respondió a cuestiones no resueltas sobre la supervisión de su relación con Binance y abrió la retirada ordenada de una stablecoin que había llegado a superar los 16.000 millones de dólares de circulación.
Paxos anunció que terminaría la relación de marca y dejaría de emitir BUSD el 21 de febrero. Los tokens ya existentes no quedaron prohibidos ni perdieron automáticamente el derecho de reembolso: la entidad debía mantener las reservas y atender canjes bajo la vigilancia del supervisor.
Cripto-índice:
Qué exigía la orden sobre BUSD de Paxos
Paxos era una sociedad fiduciaria de propósito limitado autorizada por Nueva York. Emitía BUSD en Ethereum y debía respaldar cada unidad uno a uno con efectivo o equivalentes aprobados. Esa autorización imponía obligaciones de solvencia, custodia, prevención del blanqueo y gestión prudente de terceros, aunque la marca y la distribución estuvieran ligadas a Binance.
El NYDFS no publicó entonces todos los detalles de su investigación, pero señaló problemas pendientes respecto de la supervisión de la relación. Ordenar el cese de nuevas emisiones reducía progresivamente la exposición sin obligar a una liquidación instantánea de reservas. A medida que los usuarios canjeaban tokens, Paxos podía destruirlos y disminuir la oferta.
La autoridad también distinguió el BUSD emitido por Paxos en Ethereum de Binance-Peg BUSD en otras redes. Este segundo activo era creado por Binance mediante mecanismos de puente y no había sido emitido ni autorizado por Paxos o por el NYDFS. Compartir nombre y objetivo de paridad no convertía ambos productos en la misma obligación jurídica.
Reservas, reembolso y responsabilidad por socios
Una stablecoin respaldada depende de dos promesas: que existan activos suficientes y que el titular pueda obtener el valor comprometido. Las reservas de Paxos debían mantenerse separadas y en instrumentos líquidos, pero el proceso de reembolso también exigía controles de identidad, canales operativos y capacidad para gestionar un volumen extraordinario de solicitudes.
La decisión mostró que un emisor regulado no puede limitar su diligencia al balance. Si un tercero distribuye y promociona el token, el emisor debe evaluar sus controles, sus clientes, los riesgos geográficos y el uso de la marca. La licencia propia no cubre automáticamente actuaciones de un socio no sometidas al mismo perímetro supervisor.
Para los usuarios, la diferencia entre emisor y plataforma era decisiva. Un saldo mostrado como BUSD en un exchange podía representar el token de Paxos, una versión puenteada o incluso un apunte interno. Antes de valorar respaldo y reembolso había que identificar red, contrato, entidad obligada y condiciones aplicables.
Por qué fue relevante para las stablecoins
La orden demostró que un supervisor prudencial podía reducir una stablecoin de gran tamaño mediante una retirada gradual, sin declarar ilícita toda negociación. También hizo visible el riesgo de concentración comercial: la estabilidad de un token emitido por una entidad regulada podía depender de la conducta y reputación de un distribuidor global.
El episodio coincidió con un aviso de la SEC que planteaba una posible acción por valores, pero eran expedientes distintos. El NYDFS examinaba seguridad, solidez y cumplimiento de Paxos; la SEC estudiaba si la oferta de BUSD podía entrar en la legislación federal de valores. Confundir ambos debates habría atribuido a la orden estatal una conclusión que no contenía.
Perspectiva desde 2026
La retirada continuó sin reanudarse la emisión. En julio de 2024, Paxos informó de que el personal de la SEC había cerrado su investigación sobre BUSD y no recomendaría una acción sancionadora. Ese cierre no revocó la orden del NYDFS ni constituyó una sentencia general sobre todas las stablecoins; simplemente terminó aquella investigación federal sin demanda.
El expediente estatal sí tuvo un desenlace posterior. El 7 de agosto de 2025, el NYDFS anunció un acuerdo de 48,5 millones de dólares por deficiencias históricas en prevención del blanqueo y diligencia sobre Binance: 26,5 millones de sanción y 22 millones comprometidos para mejorar el programa de cumplimiento. La evolución confirmó el núcleo de la decisión de 2023: el respaldo financiero era necesario, pero la supervisión del socio y de los flujos ilícitos también formaba parte de administrar BUSD de manera segura.
Fuentes
- NYDFS: aviso sobre el BUSD emitido por Paxos, 13 de febrero de 2023.
- Reuters/CoinDesk: cobertura contemporánea de la orden, 13 de febrero de 2023.
- Paxos: notificación del cierre de la investigación de la SEC, 11 de julio de 2024.
- NYDFS: acuerdo por deficiencias de cumplimiento y diligencia sobre Binance, 7 de agosto de 2025.
Participa en la conversación
Comparte una duda, un matiz o una experiencia relacionada con este análisis. Leemos todos los comentarios.