El Gobierno vietnamita aprobó el 9 de septiembre de 2025 la Resolución 05/2025/NQ-CP, que estableció un piloto de cinco años para el mercado cripto. El régimen abrió una vía supervisada para emitir, ofrecer, negociar y custodiar determinados criptoactivos. No los convirtió en moneda de curso legal ni autorizó automáticamente a las plataformas que ya operaban fuera del marco.
Cripto-índice:
Cómo se diseñó el piloto de cinco años para el mercado cripto
La resolución entró en vigor el mismo día de su aprobación. Partía de las categorías reconocidas por la Ley de la Industria de Tecnología Digital, aprobada en junio de 2025, y añadía reglas operativas. Los emisores debían ser empresas vietnamitas y los activos emitidos debían estar vinculados a activos reales, con exclusión de valores y monedas fiduciarias.
La exclusión evitaba que la etiqueta cripto desplazara la normativa financiera ya existente. Si un token representaba acciones, bonos o dinero, su tratamiento no dependía simplemente de registrarlo en una blockchain. Emisor, derechos incorporados y forma de comercialización continuaban siendo relevantes para clasificarlo.
El programa también contempló licencias para entidades que organizaran mercados y prestaran servicios. La autoridad debía revisar expedientes con participación del Ministerio de Finanzas, el Banco Estatal y el Ministerio de Seguridad Pública. Obtener una licencia exigía algo más que constituir una sociedad: capital, tecnología, personal, gobierno y procedimientos formaban parte del análisis.
Custodia, información y prevención del blanqueo
Las plataformas quedaban sujetas a obligaciones de conocimiento del cliente, prevención del blanqueo, ciberseguridad y protección de datos. También debían separar funciones y ofrecer información suficiente sobre los activos admitidos. En un piloto, esas obligaciones permiten al supervisor obtener datos antes de decidir qué elementos convertir en régimen permanente.
Para el usuario, la licencia no eliminaba volatilidad, fallos de protocolo ni riesgo de insolvencia. Era necesario comprobar quién custodiaba las claves, cómo se segregaban los activos y qué procedimiento existía para reclamarlos. La resolución regulaba una actividad experimental; no creaba una garantía pública equivalente a un depósito bancario.
La norma establecía además que las controversias podían resolverse mediante negociación, mediación, arbitraje o tribunales, según el caso. Esa previsión daba importancia a los contratos y a la conservación de registros. Una operación en cadena puede demostrar movimiento, pero no siempre explica autorización, identidad o causa jurídica.
Un modelo distinto de MiCA
Vietnam eligió un periodo de prueba limitado en vez de desplegar desde el primer día un marco definitivo para todo el mercado. La comparación con el Reglamento europeo de Mercados de Criptoactivos (MiCA) ayuda a entender la diferencia: MiCA armoniza categorías y servicios en un mercado regional, mientras la resolución vietnamita condicionaba la apertura a un experimento nacional y controlado.
La emisión doméstica y la vinculación con activos reales también respondían a prioridades locales. Podían favorecer supervisión y trazabilidad, pero restringían modelos globales de emisión. Para una empresa extranjera, traducir su licencia de otro país no bastaba; debía analizar presencia, entidad solicitante y oferta dirigida a residentes vietnamitas.
Perspectiva desde 2026
Desde agosto de 2026, el hito se entiende como la segunda pieza de una secuencia: reconocimiento legal en junio de 2025, piloto en septiembre y procedimientos administrativos de licencia publicados en enero de 2026. La evolución confirma que la resolución no fue una mera declaración política, aunque la autorización continuara dependiendo de cada expediente.
El aprendizaje para operadores es no confundir un mercado piloto con desregulación. Precisamente porque el régimen es experimental, las condiciones, reportes y facultades de supervisión son centrales. Para usuarios, la pregunta práctica sigue siendo si el proveedor concreto está autorizado dentro del programa y para qué servicios.
Fuentes
- Comisión Estatal de Valores de Vietnam: entrada en vigor de la Resolución 05, 10 de septiembre de 2025.
- Gobierno de Vietnam: traducción oficial de la Resolución 05/2025/NQ-CP, 9 de septiembre de 2025.
- LuatVietnam: ficha jurídica contemporánea del programa piloto, septiembre de 2025.
Participa en la conversación
Comparte una duda, un matiz o una experiencia relacionada con este análisis. Leemos todos los comentarios.