La Financial Conduct Authority (FCA) y el Banco de Inglaterra publicaron el 18 de mayo de 2026 una visión británica de mercados mayoristas tokenizados. El documento consultó cómo pasar de pilotos a producción y abordó negociación, custodia, colateral y liquidación. No autorizó automáticamente infraestructuras ni convirtió cualquier token en activo elegible.
Cripto-índice:
Qué abarcó la visión británica de mercados mayoristas tokenizados
La consulta examinó valores como bonos, acciones y participaciones representados mediante tecnología de registro distribuido. Buscó mercados limpios, resilientes y capaces de financiar la economía real. La tokenización se trató como una forma de registrar y transferir derechos, no como una categoría que sustituyera la ley del activo.
Las autoridades conectaron varias iniciativas: el Digital Securities Sandbox, el futuro bono soberano digital conocido como DIGIT y trabajos sobre infraestructura de pagos. El objetivo era que los experimentos pudieran avanzar de forma coordinada, manteniendo reglas de abuso de mercado y continuidad.
Un mercado tokenizado también necesita capacidad de suspender operaciones, investigar abuso y corregir fallos. La ejecución automática no puede impedir una pausa legalmente exigida. Operadores y supervisores debían conservar herramientas para actuar de forma efectiva y documentada sin convertir el control técnico en una facultad opaca.
El Banco también consultó la ampliación de horarios de RTGS y CHAPS. Una infraestructura cercana a veinticuatro horas puede reducir desajustes entre tokens que se mueven continuamente y dinero que liquida en horarios limitados. Sin embargo, ampliar disponibilidad exige personal, ciberseguridad y gestión de liquidez.
Dinero y colateral tokenizados
La liquidación podía utilizar dinero de banco central, depósitos tokenizados u otras formas reguladas. Cada instrumento plantea riesgo distinto. La apariencia digital no convierte una stablecoin en dinero del banco central ni garantiza la misma finalidad jurídica.
El Banco estudió la posible elegibilidad de activos tokenizados como colateral, incluido DIGIT. Elegibilidad no significa aceptación universal: valoración, liquidez, control y capacidad de ejecución siguen siendo necesarios. Un activo técnicamente transferible puede no ser adecuado en una crisis.
Los reguladores también debían decidir qué registro prevalece. Si existe un token y un libro tradicional paralelo, una discrepancia plantea dudas de titularidad. Contratos, reglas de sistema y procedimientos de corrección deben definir cuál es autoritativo.
Custodia y tratamiento prudencial
La FCA pidió información sobre cómo aplicar las reglas de activos de clientes a estructuras tokenizadas. Controlar una clave puede permitir mover un activo sin demostrar quién es su dueño jurídico. Segregación, conciliación y recuperación en insolvencia continúan siendo esenciales.
La Prudential Regulation Authority acompañó la consulta con cartas sobre exposiciones de bancos a activos tokenizados, stablecoins y criptoactivos. Usar DLT no reduce automáticamente capital ni riesgo. La entidad debía clasificar el activo y aplicar el tratamiento prudencial correspondiente.
Para empresas, la hoja de ruta exigía integrar equipos legales, de tecnología y tesorería. Un piloto puede demostrar que el código funciona y aun fallar por falta de dinero de liquidación, permisos o gobierno. La producción necesita cubrir todas esas capas.
Perspectiva desde 2026
El plazo para responder terminó el 3 de julio de 2026. A comienzos de agosto, la consulta había cerrado, pero sus preguntas no se habían convertido por ese hecho en reglas finales. Las autoridades debían valorar aportaciones y continuar el desarrollo por fases.
El hito fue una visión conjunta del supervisor de conducta y el banco central. Para valorar avances posteriores conviene comprobar qué pieza ha cambiado: autorización, tratamiento prudencial, infraestructura de liquidación o régimen de custodia. Ningún anuncio aislado resuelve todas.
Fuentes
- Banco de Inglaterra y FCA: presentación de la visión conjunta, 18 de mayo de 2026.
- FCA: call for input y plazo de respuesta, 18 de mayo de 2026.
- PRA: carta prudencial sobre exposiciones tokenizadas, 18 de mayo de 2026.
- PwC: análisis contemporáneo de la consulta, mayo de 2026.
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