FTX obtiene permiso para vender y poner en staking sus criptoactivos

El juez John Dorsey autorizó el 13 de septiembre de 2023 la venta de criptoactivos en la quiebra de FTX, además de operaciones de cobertura y staking. La orden permitió administrar una cartera valorada entonces por los deudores en unos 3.400 millones de dólares sin obligar a liquidarla de golpe. No decidió de forma definitiva todas las disputas sobre titularidad de activos de clientes.

Qué permitió el tribunal de quiebras

FTX podía vender activos digitales con un límite ordinario de 100 millones de dólares por semana. Bajo las aprobaciones previstas, el máximo podía elevarse a 200 millones por token. El calendario buscaba reducir el impacto de mercado y dar al asesor financiero capacidad para ejecutar una estrategia en vez de realizar una subasta indiscriminada.

La orden autorizó también cubrir exposición a bitcoin y ether. Una cobertura podía proteger la masa frente a caídas durante el proceso, aunque generaba costes y riesgo de contraparte. El tribunal permitió asimismo poner ciertos activos en staking para obtener recompensas mientras continuaba la reorganización.

Estas facultades estaban sometidas a informes, coordinación y supervisión concursal. La autorización no significaba que cada operación estuviera libre de riesgo ni que el juez hubiera recomendado una inversión. Permitía al deudor ejercer una administración profesional orientada a preservar y convertir valor para el futuro plan.

Activos volátiles dentro de una masa concursal

Una insolvencia ordinaria puede mantener efectivo, inmuebles o valores mientras identifica acreedores. FTX debía gestionar tokens con negociación continua, profundidad desigual y posibles vínculos con empresas del propio grupo. Vender demasiado rápido podía deprimir el precio; esperar indefinidamente podía exponer a la masa a otra caída.

El staking añadía preguntas propias. Bloqueos temporales, slashing, selección de validadores y tratamiento fiscal podían afectar la disponibilidad de los activos. El rendimiento esperado tenía que compararse con el riesgo de no poder transferirlos cuando el plan necesitara liquidez.

La cobertura tampoco convertía la cartera en efectivo. Un derivado reduce determinado riesgo de precio, pero introduce margen, liquidación y exposición contractual. La orden reconoció que administrar criptoactivos exige herramientas del mercado y controles de insolvencia al mismo tiempo.

Qué no resolvió la autorización

Algunos clientes objetaron por dudas sobre la procedencia y titularidad de los activos agregados. Permitir monetizarlos no zanjó todas las reclamaciones de propiedad ni determinó el importe final de cada crédito. Esas cuestiones debían resolverse mediante el plan, el proceso de claims y otras órdenes del tribunal.

Tampoco fijó el valor que recibirían los acreedores. El precio de una cartera al aprobar la orden no era el precio efectivo de cada venta ni la base jurídica de todos los créditos. La recuperación dependía de activos encontrados, costes, acuerdos, litigios y términos del plan confirmado.

Perspectiva desde 2026

El plan de reorganización se hizo efectivo el 3 de enero de 2025. FTX anunció la distribución inicial para acreedores de las clases de conveniencia el 18 de febrero, condicionada a verificación KYC, formularios fiscales, control de sanciones y alta con un proveedor de pagos. La conversión ordenada de activos en 2023 fue una etapa previa de ese proceso, no un reembolso inmediato.

A agosto de 2026, el caso ilustra por qué custodia y registros importan tanto como el precio. El tribunal pudo autorizar ventas, cobertura y staking, pero distribuir exigió determinar créditos, identidad y jurisdicción. La tecnología permitió mover activos con rapidez; el derecho concursal decidió quién podía recibir su valor y bajo qué condiciones.

Además, la gestión concursal dejó una referencia práctica para futuros casos: separar custodia, valoración, decisión de inversión y autorización judicial facilita reconstruir responsabilidades cuando una plataforma insolvente conserva activos digitales volátiles.

Fuentes

• Kroll: moción y orden de monetización de FTX, septiembre de 2023.
• Reuters: aprobación judicial de las ventas de FTX, 13 de septiembre de 2023.
• FTX: requisitos para las distribuciones del plan, 2025.
• FTX Recovery Trust: fecha de distribución inicial, 7 de febrero de 2025.