El Bank of England publicó el 22 de junio de 2026 el borrador británico de stablecoins sistémicas en libras y sus posiciones de política tras la consulta de 2025. Eliminó límites individuales permanentes y planteó reservas 60/40 y una salvaguarda temporal por emisión. El Code of Practice seguía en consulta y no era todavía definitivo.
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Qué cambió tras la consulta
La propuesta de noviembre de 2025 había contemplado límites sobre cuánto podía mantener cada persona o empresa. Participantes cuestionaron su viabilidad, privacidad y efecto sobre pagos. El Banco descartó esos topes como característica permanente.
En su lugar, propuso limitar temporalmente el tamaño total de cada stablecoin sistémica, con un punto inicial de 40.000 millones de libras. La salvaguarda buscaba evitar que una migración rápida desde depósitos bancarios afectara financiación y crédito mientras el mercado se desarrollaba.
El límite por emisión reduce necesidad de rastrear todas las wallets de un individuo, pero concentra responsabilidad en el emisor. Este debe controlar unidades en circulación y detener acuñación de forma ordenada sin impedir redenciones.
La combinación 60/40 de reservas
El Banco propuso que hasta un 60 % del respaldo se mantuviera en deuda pública británica de corto plazo y el 40 % restante en depósitos no remunerados en el banco central. La combinación pretendía asegurar liquidez y permitir un modelo viable.
Los depósitos en el Banco eliminan riesgo de crédito, pero no generan rendimiento. Los gilts cortos ayudan a cubrir costes, aunque su valor puede variar. Límites de duración, concentración y custodia deben preservar capacidad de redención a la par.
La reserva pertenece al esquema de protección de titulares y necesita segregación. No puede financiar libremente al grupo. Auditorías, reconciliación y divulgaciones permiten comparar tokens emitidos con activos disponibles.
Redención y resolución
El emisor tendría una obligación jurídica de redimir por el valor nominal en libras. Debe disponer de procesos para solicitudes normales y estrés. Una interfaz siempre abierta no garantiza pago bancario inmediato; los términos deben explicar plazos y contingencias.
Los planes de recuperación y resolución buscan que una quiebra no destruya valor ni paralice pagos críticos. El Banco necesita poder transferir operaciones, acceder a datos y proteger reservas. Proveedores de claves y tecnología deben cooperar incluso si el emisor falla.
Una stablecoin sistémica no se convierte en depósito asegurado. El titular cuenta con redención y protección del respaldo bajo un régimen específico. La comunicación debe evitar sugerir cobertura inexistente.
FCA y Bank of England
La FCA regulará stablecoins y custodios en el perímetro general. El Bank of England supervisará sistemas reconocidos como sistémicos. Una emisión puede comenzar bajo la FCA y pasar al Banco al alcanzar escala, con coordinación para evitar vacíos.
El reconocimiento depende de importancia para pagos y estabilidad, no solo capitalización. Uso, interconexión y consecuencias de una interrupción cuentan. Hasta el acto de reconocimiento, no toda stablecoin en libras queda sometida al código sistémico.
Qué seguía pendiente
La publicación incluyó un borrador de Code of Practice. El Banco pretendía finalizarlo al cierre de 2026 y desarrollar materiales adicionales en 2027. Las empresas podían planificar, pero no afirmar cumplimiento definitivo con un texto abierto.
La salvaguarda de 40.000 millones también era inicial y revisable. Su aplicación concreta necesitaba criterios y coordinación. Un número de política no sustituye el documento final.
Perspectiva desde 2026
A 7 de agosto de 2026, el borrador seguía siendo la posición más reciente del Banco, con código final previsto para más adelante. Las modificaciones frente a 2025 muestran que la consulta influyó, pero aún no cierran el procedimiento.
La evolución cambió control individual por límite macroprudencial. El reto será permitir escala sin desestabilizar depósitos y mantener redención real. Para usuarios, importa verificar emisor, régimen y fecha de aplicación.
Fuentes
- Bank of England: anuncio de las posiciones y reglas propuestas, 22 de junio de 2026.
- Bank of England: policy statement y borrador del Code of Practice, junio de 2026.
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